O Banco Central pausou a queda dos juros básicos da economia, a Taxa Selic, mantendo-a em 13,75% ao ano. A decisão, que pegou o mercado de surpresa, foi motivada pelo risco de alta da inflação devido à valorização do dólar e aos efeitos do fenômeno climático El Niño sobre os alimentos.
Edifício do Banco Central: Copom decidiu parar de cortar Taxa Selic. Foto: Antonio Cruz/Agência Brasil
As tensões em torno da moeda americana e do fenômeno climático El Niño obrigaram o Banco Central (BC) a frear a queda dos juros. Por unanimidade, o Comitê de Política Monetária (Copom) decidiu manter a Taxa Selic, que representa o juros básicos da economia brasileira, no patamar de 13,75% ao ano.
A decisão, anunciada nesta quarta-feira (4), gerou surpresa no mercado financeiro, que previa um pequeno corte de 0,25 ponto percentual. No entanto, parte das instituições financeiras já apostava na manutenção da taxa atual devido aos riscos econômicos.
- Juros mantidos: A Taxa Selic permanece em 13,75% ao ano após decisão unânime do Copom.
- Decisão inesperada: O mercado esperava uma redução de 0,25 ponto percentual, mas o BC optou pela estabilidade.
- Riscos climáticos e cambiais: O fenômeno El Niño e a alta do dólar pressiona a inflação de alimentos e bens importados.
- Inflação acima da meta: O índice acumulado em 12 meses atingiu 4,62%, ultrapassando o teto permitido de 4,5%.
- Economia desacelerando: As projeções de crescimento do PIB para 2026 foram revisadas para baixo, atingindo 1,76%.
Pausa nos cortes de juros após período de alta
De junho de 2025 a março de 2026, a Selic ficou travada em 15% ao ano, marcando o maior nível em quase duas décadas. Desde abril, o Comitê de Política Monetária reduziu os juros cinco vezes, aproveitando um cenário inicial de desaceleração da inflação. Contudo, a combinação do conflito no Oriente Médio, o início do fenômeno El Niño e a instabilidade recente no câmbio complicaram o cenário, levando o órgão a rever sua estratégia.
O funcionamento do Copom tem sido afetado pela falta de novos membros. Os mandatos dos diretores Renato Gomes (Organização do Sistema Financeiro) e Diego Guillen (Política Econômica) venceram no fim de 2025. Até o momento, o presidente Luiz Inácio Lula da Silva não enviou ao Congresso Nacional os nomes dos substitutos para essas posições.
Como o BC avalia o controle da inflação
A Taxa Selic funciona como a principal ferramenta do Banco Central para combater a inflação oficial, medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA). Em outubro, a prévia da inflação, o IPCA-15, registrou uma alta de 0,32%, ajudada pela redução nas contas de energia elétrica.
Considerando os últimos 12 meses, a inflação acelerou de 4,5% para 4,62%, ultrapassando o limite máximo da meta. O Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) apresentará o dado completo de setembro no próximo dia 12. Sob o novo modelo de meta contínua, em vigor desde janeiro de 2025, o Banco Central deve perseguir uma inflação de 3%, com uma tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Isso significa que o limite inferior é de 1,5% e o teto é de 4,5%.
Novo modelo de verificação mensal da inflação
No sistema de meta contínua, o objetivo é verificado mês a mês, analisando a inflação acumulada nos últimos 12 meses. Por exemplo, em novembro de 2026, será comparado o índice acumulado desde dezembro de 2025 com a meta e a faixa de tolerância. Em dezembro de 2026, o mesmo processo se repete, utilizando como base os dados a partir de janeiro de 2026. Dessa forma, a verificação é móvel no tempo, sem ficar dependente apenas do fechamento anual.
No último Relatório de Política Monetária, divulgado no fim de setembro pelo Banco Central, a autoridade monetária manteve em 5,2% a previsão do IPCA para 2026. Contudo, essa estimativa será revista devido à queda recente dos preços. A próxima edição do documento será publicada no final deste mês.
Impacto no crédito e previsão para a economia
A redução da taxa Selic geralmente estimula a economia, pois juros mais baixos tornam o crédito mais barato, incentivando a produção e o consumo. Por outro lado, taxas reduzidas dificultam o controle da inflação. No último relatório, o Banco Central baixou a previsão de crescimento da economia para 1,8% em 2026. O mercado financeiro projeta um crescimento ainda menor, em 1,76% do PIB, conforme a última edição do boletim Focus, uma queda em relação aos 1,85% estimados há quatro semanas.
A taxa básica de juros serve de referência para todas as outras taxas do país e é utilizada na negociação de títulos públicos no Sistema Especial de Liquidação e Custódia (Selic). Quando o Banco Central aumenta a taxa, ele visa controlar a demanda que pressiona os preços, encarecendo o crédito e incentivando a poupança. Ao reduzir a taxa, o Copom barateia o crédito e estimula a atividade econômica, mas enfraquece o controle da inflação. Para cortar a Selic, a autoridade monetária precisa ter certeza de que os preços estão sob controle e sem risco de novos aumentos.
